保证金与杠杆的实用解析
保证金是您开始交易前需向经纪商缴纳的一笔资金。从技术角度看，保证金分为两种形式：初始保证金（开户入金时的启动金额）和维持保证金（经纪商要求追加的资金，用于确保您的本金与借入资金保持恰当比例）。
若交易规模较小，您可能难以一次性支付外汇合约的全部金额（例如10,000美元）。假如您的头寸出现不利波动，但尚未触发止损，正规的经纪商会提醒您还有多少时间补充账户资金，通常截止到下一个工作日结束前，有时则在中午之前。经纪商主动联系您补足资金的行为称为“保证金追缴”，这往往意味着交易出现了失误。其中，后者的情况更为常见。
在外汇市场中，几乎所有的参与者都采用保证金交易，这种方式本质上属于借入资金进行交易。
股市中的常见杠杆比例大约为2倍（1:2），即您可以借入目标头寸的50%。若要买入价值1,000美元的标的物，您需承担一半金额的“初始保证金”，也就是500美元。
但在外汇领域，您可能获得50倍杠杆（1:50）。这意味着，若起始本金为500美元，您能对市场价值为50倍的标的进行交易，即25,000美元。美国自2010年起规定，对交易量较小的货币所允许的最大杠杆为10倍（1:10），例如USD/MXN（美元对墨西哥比索）。然而，美国以外的经纪商可提供1:400、1:500甚至更高的杠杆。以1:500杠杆为例，500美元的起始本金可控制价值高达250,000美元的货币。
500美元属于您的自有资金，其余的24,500美元是通过50倍杠杆借入的。初始保证金作为您提供给经纪商的抵押品，代表一种“良好的信用承诺”。芝加哥商品交易所采用传统术语“履约保证金”来描述初始保证金。维持保证金则是您需追加的资金，以保证自有资金与借入资金的比例符合要求。维持保证金的计算基于一个称为“逐日盯市”（或MTM）的程序。
逐日盯市指每日收盘时按收盘价或期货结算价评估持仓价值。举例来说，您以1.6000买入GBP/USD迷你合约，价格下跌40个点至1.5960收盘，每点价值10美元，因此亏损400美元。经纪商可能电话通知您补充资金以维持最低保证金，否则将强制平仓，且这些亏损仍由您承担。
显然，未能合理设置止损位，便可能导致保证金追缴。芝加哥商品交易所已在其官网公布初始保证金和维持保证金的计算方式，其程序于1988年推出，名为SPAN（标准投资组合风险分析）。自1999年起，人们支付约10美元即可使用该算法，但在此之前，最好熟悉电子表格操作。其核心原理是：交易所将波动性因素应用于不同货币，以评估需要追加保证金的可能性。
对于期货，初始保证金的具体金额由交易所根据货币波动性来确定。对于零售即期外汇，经纪商对不同货币收取的初始保证金并无差异，但在计算维持保证金时，常借鉴芝加哥商品交易所的方法。零售即期经纪商通常要求客户缴纳最低保证金及“缓冲金”，因为管理保证金追缴较为繁琐。例如，若一手合约价值1,000美元且杠杆为1:50，初始保证金通常为2%即20美元，但缓冲金各有不同：低波动货币（如加元）为20美元，中等波动货币（如欧元）为32美元，高波动货币（如英镑）为38美元。许多交易平台还提供保证金追踪功能，以便用户在面临追缴风险时提前收到提醒。
显而易见，若头寸稍有亏损就可能被强制平仓，那么将杠杆用至极限无疑是走向破产的捷径。因此，多数经纪商不建议交易者使用最高杠杆，因为一次随机的价格反转可能使您血本无归。
杠杆会放大盈利和亏损，充分理解亏损的后果至关重要。
假设您以10,000美元开始交易，首笔交易亏损20%（即2,000美元）。此时，您需要25%的盈利才能回到初始状态。而且，您只能依靠剩余的8,000美元来实现这一目标。通过1:50杠杆，您可控制的资金为400,000美元，而不是此前的500,000美元。若再次亏损20%（1,600美元），您则需盈利67%才能回本。不难发现，若连续亏损4至5次，极易走向破产。下表展示了弥补不同损失所需的盈利比例。
恢复损失CWG外汇平台所需的盈利
损失
所需盈利
10%
11.1%
20%
25.0%
30%
42.9%
40%
66.7%
50%
100.0%
60%
150.0%
75%
300.0%
如需根据个人数据计算所需恢复比例，您可使用盈亏比例计算器。
您应思考，亏损50%后赢回100%的概率有多大。即使侥幸抓住这种低概率机会，一次性盈利100%的可能性仍然极低，甚至几乎为零。
因此，许多新手交易者常面临亏损，市场也普遍认同这一现象。他们的亏损幅度往往大于盈利幅度，导致弥补损失所需的盈利过高，难以实现。一条重要经验是，外汇市场中的高杠杆尤为危险。
建议：您无需用尽所有可用杠杆。