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贵金属市场近期波动有所加剧。此前有消息称，美国部分议员主张解雇美联储主席鲍威尔，这一传闻一度令市场情绪出现波动，但随后相关否认表态使得局面逐渐明朗。尽管如此，此类消息仍对市场预期产生一定影响，贵金属价格在震荡中有所上扬。美国最新公布的6月生产者价格指数温和上涨，关税政策带来的影响尚未明显显现，这进一步巩固了市场对降息的预期，为贵金属价格提供了支撑。总体来看，短期市场情绪易受外部消息扰动，而长期来看，去美元化趋势及地缘政治风险等因素仍将对贵金属构成支撑。操作上，短线建议观望为主，长线可维持偏多思路。沪金2510合约参考区间为760-800元/克，沪银2510合约参考区间为8800-9300元/千克。

股指期货方面，上一交易日市场整体呈现窄幅震荡走势。上证综指微跌0.03%，深证成指上涨0.22%，创业板指下跌0.22%，科创50指数上涨0.14%。沪深300指数下跌0.30%，上证50指数下跌0.23%，中证500指数微跌0.03%，中证1000指数上涨0.30%。两市成交额约为14420.38亿元，较前一交易日减少约1700.10亿元。

从行业板块表现来看，申万一级行业中表现较好的板块包括社会服务（上涨1.13%）、汽车（上涨1.07%）以及医药生物（上涨0.95%）。而表现相对较弱的板块则有钢铁（下跌1.28%）、银行（下跌0.74%）和有色金属（下跌0.45%）。

基差方面，四大期指的基差表现强弱不一，但整体变动幅度较小。其中，IH和IF当季合约的年化基差率分别为-2.00%和-4.70%，而IC和IM当季合约的年化基差率则分别为-10.60%和-13.20%。在套保策略方面，空头套保或可考虑使用季月合约。

从市场表现来看，沪指在窄幅震荡中探底回升，最终小幅收跌，两市成交额有所回落。昨日沪深两市开盘后短暂冲高，随后快速走弱，但在下午收盘前基本收复当日跌幅。成交额的缩减或许表明市场短期内的多空博弈已接近尾声。从行业轮动角度看，近五个交易日科技TMT板块涨幅较高，这可能与近期外部环境有所缓和有关，中高端制造业和服务业的发展活力或有望进一步释放。与此同时，前期涨幅较高的金融地产板块已出现一定回调，这可能预示着本轮调整行情基本完成。总体而言，经济数据呈现稳中有升的态势，国内经济有望持续稳步扩张，短期的市场调整较难对指数中长期上升趋势造成实质性影响。相对而言，IC和IM在短期情绪和预期改善的带动下，表现或优于IF和IH，建议投资者可继续持有多单。

股指期权市场方面，上一交易日主要指数表现分化，上证综指下跌0.03%，深证成指下跌0.22%，创业板指下跌0.22%，科创50指数上涨0.14%，沪深300指数下跌0.30%，上证50指数下跌0.23%，中证500指数微跌0.03%，中证1000指数上涨0.30%，深证100ETF下跌0.35%。两市成交额为14420.38亿元，较前一交易日减少约1700亿元。

行业表现方面，社会服务、汽车和医药生物板块涨幅居前，而有色金属、银行和钢铁板块则跌幅居前。当前股指在连续三周上攻后，短线或存在一定的调整需求。从中期角度来看，在国内政策积极发力以及流动性相对宽松的环境下，市场风险偏好已有所修复，股指或将以偏强震荡为主。策略上，中期期权备兑组合可继续持有；就波动率而言，随着市场逐步回归震荡区间，投资者可适当考虑布局波动率卖方策略。

工业硅市场方面，昨日工业硅期货小幅回落，盘面在前期连续上涨后出现一定的畏高情绪。现货市场上，下游采购意愿有所减弱，价格因此逐渐感受到压力。从基本面来看，当前工业硅偏弱的现实格局仍有待改善。西南地区部分厂家已恢复开工，北方生产则趋于平稳，大型工厂暂无复产动作，整体供应依然充足。需求端变化较为有限，三大下游开工情况基本平稳。总体来看，近期市场情绪受到政策预期的提振，但工业硅的基本面情况仍难言乐观，预计后市上行空间较为有限。

操作上，短线可考虑逢高做空，长线则耐心等待底部机会。SI2509合约参考区间为8200-8800元/吨。

铜市场方面，隔夜沪铜主力合约价格最低触及77760元，最终收跌至77950元；伦铜收跌至9637美元附近，目前铜的溢价率约为27%。从宏观层面来看，中性因素居多。美国6月PPI同比温和回升，整体符合市场预期，这进一步巩固了市场的降息预期。然而，隔夜关于解雇美联储主席的担忧有所升温，宏观不确定性使得美元走强，铜价承压并延续下修态势。

基本面数据方面，中性偏空。昨日上期所铜仓单增加109吨至5万吨余，LME铜库存增加超过1万吨至12.1万吨。海外方面，美国铜进口关税政策引发的抢运窗口期较短，这导致LME铜库存快速回升，预计本月全球库存有望回升至近50万吨。国内方面，基差转入08合约后，下游消费较为清淡，国内现货升水如期回落。

总体来看，全球宏观层面的利多情绪正逐步消化，市场回归理性。在关税政策对需求前景的影响以及美国货币政策不确定性等因素共同作用下，叠加美国铜进口关税引发的抛压，预计铜价将承压并偏弱震荡。今日沪铜主力合约运行区间参考77300-78500元/吨。策略上，建议逢高沽空。

沪铅市场方面，隔夜沪铅震荡整理。基本面来看，原生炼厂检修结束以及再生铅复产预期使得供应有增加预期，交仓完毕后铅库存如期累积。再生端方面，由于成本高企且当前市场缺乏利好消息持续支撑，再生铅炼厂利润修复并不明显，生产积极性难以提升，多数维持订单生产。需求端方面，消费回暖态势并不显著，铅价高位抑制了蓄电池企业的即期接货情绪，整体交投仍以刚需为主。总体来看，底部支撑较强，但仍需等待消费端给出反馈，预计价格维持低位震荡。

沪锌市场方面，隔夜沪锌震荡整理。宏观面上，美国6月PPI表现疲软，市场降息预期有所升温。基本面来看，原料方面，锌精矿供给继续放量，进口矿整体货源宽松，加工费日度持平。供应端方面，据相关数据显示，月内新投大厂持续出量，此前检修复产产能也正常恢复，供应环比仍有增量。需求端方面，淡季特征显著，难以消化供应端增量，现货升水持续下滑。整体来看，宏观情绪有所修复，但基本面压制了上行幅度。

镍不锈钢市场方面，宏观面上，相关表态显示暂无解雇美联储主席的计划，但美联储褐皮书显示不确定性依然较高，导致企业持续保持谨慎态度。产业方面，硫酸镍厂商虽有挺价意愿，但需求依然清淡，中间品成本坍塌压力也有所显现，镍盐价格或继续低迷。镍矿方面，菲律宾发运量提升，印尼配额充足，后市矿端供需或相对宽松。印尼火法矿价走跌对NPI价格形成压力，下游不锈钢继续表现低迷，部分产能转产高冰镍，预计NPI将继续承压。不锈钢方面，社会库存继续累积，淡季之下需求难有亮点，上游镍铁跌价同样带来压力。

操作上，沪镍可进行区间操作，不锈钢则建议逢高布空。沪镍2508参考区间为117000-124000元/吨，SS2509参考区间为12300-12900元/吨。

橡胶市场方面，周三国产全乳胶价格为14450元/吨，较上日上涨100元/吨；泰国20号混合胶价格为14300元/吨，较上日上涨120元/吨。

原料端方面，昨日泰国胶水报收54.3泰铢/公斤，较上日持平；泰国杯胶报收48.35泰铢/公斤，较上日上涨0.15泰铢/公斤；云南胶水报收13.5元/公斤，较上日持平；海南胶水报收12.9元/公斤，较上日持平。

截至2025年7月13日，中国天然橡胶社会库存为129.5万吨，环比增加0.18万吨，增幅为0.14%。其中，深色胶社会总库存为79.7万吨，环比增加0.8%。具体来看，青岛现货库存增加0.6%，云南库存下降1%，越南10#库存下降13%，NR库存小计增加12.9%。浅色胶社会总库存为49.8万吨，环比下降0.9%。其中，老全乳胶环比下降2%，3L下降0.7%，RU库存小计增加0.4%。

市场观点认为，东南亚靠北区域（如泰国东北部、越南等地）的降雨有所减弱，割胶活动或逐步有序开展，整体符合季节性规律。在天气条件相对正常的情况下，供应端对全球产量的超预期影响依然有限。需求端方面，国内下游行业的生产活动变化不大，多以去库存为主，需求端维持平稳偏弱的格局。由于平衡表的强势驱动因素缺乏，而商品市场迎来较强的宏观预期，橡胶期货出现反弹。展望后市，相关贸易政策仍存在不确定性，欧盟作为全球轮胎消费大国，在关税政策未有效放松前，全球轮胎及天然橡胶的消费或继续承压，橡胶期货价格或高位回落。

螺纹钢市场方面，钢铁行业利润有所好转，日均铁水产量保持坚挺，高炉开工率居高不下，原料端刚需较强，成本支撑仍在。供需方面，建材钢厂后期投放至市场的钢材资源将逐渐减少，钢贸商现货资源并不充裕，钢厂和市场挺价意愿较强。不过，需要警惕出口的韧性可能发生变化。总体来看，短期钢价或承压运行。

热卷市场方面，产业数据显示，上周热卷产量减少5万吨，库存微增0.63万吨，表需环比下降1.86万吨。钢厂减量供应，成材端矛盾尚未完全显现，淡季阶段需求承压，短期钢价或延续承压运行。策略上，短期建议观望为主。