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首先需要说明，在外汇市场进行保证金交易的新手投资者中，能够在两年内持续生存下来的比例通常不超过5%。这些数据主要来自国内外大型银行内部的统计，虽然它们通常不会对外公开，以免影响业务。

那么，为什么会有如此高的失败率呢？主要有几个原因。第一，对市场运作原理缺乏了解，容易盲目投资或随意操作。第二，对资金管理和风险管理没有清晰概念，不知道如何正确执行。第三，即使学习了相关原则，也缺乏纪律去严格执行。第四，杠杆使用过大，难以应对市场正常的波动。这里特意不提市场分析与成败的关系。实际上，分析水平并非决定投资成败的核心因素。市场行情非涨即跌，即使完全的新手也有机会看对一段时间。经过一定训练后，下注两次看准一次的水平应该不难达到，如果能三次看准两次自然更好。但这些都不是关键问题。如果投资者能解决下注三次至少看准一次的水平，再处理好资金管理和风险管理，那么在外汇市场生存下去应该足够了。我知道很多新手会质疑这种说法，但现实确实如此。要在市场长期成功，关键不在于看对或看错趋势的次数，而在于看错后如何处理、如何应变，以及看对后如何扩大收益并继续生存。因为判断市场方向，任何时候都是概率问题，永远不可能有百分百的保证。

我的意思是，新手应该花70%的时间研究如何在市场处理错误决策、如何随机应变、如何看对时扩大利润，而不是100%的时间研究如何做到百发百中。研究百发百中的“秘籍”并非无用，长期实战研究确实能提高水平，对投资有所帮助。许多央行级、大基金级的顶尖交易员预测能力都很强，但他们并不过分依赖预测，因为那并非投资成败的关键。任何人若认为自己能常常看对市场，那只是不切实际的幻想。若声称自己研发了此类系统，则更是自欺欺人。相反，若有人研发出以资金管理和风险管理为核心的有效交易系统，那才是真正的行家。希望大家今后多研究资金管理和风险管理。那些所谓的喊单，对错与否，其实并不重要，不关系到成败。最要紧的是，对的时候如何做好资金管理、风险管理，错的时候如何做好资金管理、风险管理。因为投资市场成功的秘诀只有一个：确保赢的时候赢得多，输的时候输得少。这正是资金管理和风险管理的根本，也是千古投资市场必胜的要诀。太阳底下并无新鲜事。

在金融市场，长期的成败取决于正确的趋势分析、资金管理和风险管理。这些因素的重要性大致可三七开：市场预测占三成，资金管理和风险管理占七成。

1、外汇市场运作原理

许多新手不会做资金管理和风险管理，主要原因是他们不了解市场运作原理，根本不知道如何操作。因此，这里简单解释一下外汇市场是如何运作的。

外汇市场是全球最大的金融市场，其运作原理与其他金融市场基本类似。市场中有看多和看空双方，在一定区间内进行买卖。例如，近期欧元在1.3300至1.3480区间内徘徊。形成这种区间的主要原因与大型期权活动密切相关，即1.3250-1.3300区和1.3480-1.3530区有大型期权坐镇，支撑和保护这些区域。技术分析者称这些区域为支撑位和阻力位，而内行交易员则说那是大型期权集结区域。无论如何，我们都应尊重市场的存在。也就是说，在1.3300附近买进欧元、在1.3480附近卖出欧元，都是符合市场运作的买卖，因为那就是市场正在做的事，我们理应跟进。

问题是，这些期权或盘整区间具有时效性，不会长时间停留。与此同时，无法预测的消息因素随时可能破坏现存的盘整或平衡状态。变化是永恒的，平衡是暂时的。例如，欧元在1.3300的支撑位若被突破，通常市场会立即出现大量的期权和现货交易波动。平时在盘整区间交易，现货交易员都会设置止损或止转点，一般不会离开区间极值50点。因此，若1.3300被突破，那些看多欧元的现货仓位都需要止损或止转，专业人士通常会在1.3300-1.3250区域止转。这样一来，原本平衡的力量就变成一边倒的态势，形成单边市。在期权市场也会发生巨大变化。为对冲1.3300附近看多欧元的期权，银行会卖出大量现货欧元，以确保不亏损。因此，突破盘整区后市场反应往往迅速，呈现完全一边倒的走势。这就是为何盘整区间突破后，单边市长度通常至少能覆盖前期的盘整幅度。例如，1.3100是最低目标。当然，长期、中期、短期操作逻辑相同。抵达1.3100后，市场如何运作则取决于当时情况。

盘整区被破坏后的单边行情称为趋势。在市场盘整区被破坏后，跟随趋势也是一种符合市场运作的买卖方式。因为市场这样运作，我们也应跟随。也就是说，在外汇市场，符合市场运作原理的买卖有两种：一是盘整突破后跟随趋势，二是在盘整区间两端进行交易。这就是外汇市场运作的基本原理，也是盘整和趋势产生的原因。当然，这并不能保证盘整突破后一定会沿突破方向持续，但概率相对较高，因此跟随突破方向下注获胜概率更大。市场之事永远只是概率大小的问题。

在上述例子中，可以采取多种符合市场运作原理的部署。在1.3480附近卖出欧元是合理操作，因为市场仍处于盘整。但并无保证欧元会继续在区间内波动并走向1.3300，因此在1.3530设置止转盘以防万一。若欧元未突破1.3530并继续在盘整区内，那么卖出单可盈利。若1.3480附近未做空，可在1.3480向上突破后顺势跟进，并使用适当止损。同样，在1.3300买进欧元也合理，因为只要盘整区未被破坏，就应尊重市场。若1.3300多单失守，可依靠1.3250止损盘控制风险，并跟随突破后的趋势，目标看向1.3100。若未在1.3300附近买入，则在1.3300突破后跟随做多，并设置止损。这就是交易员的现货操作手法。

2、资金管理和风险管理的概念

上文讨论了外汇市场的运作方式及如何部署符合市场规律的交易。接下来，重点阐述做这两类交易时如何执行资金管理和风险管理。以之前例子为例，若账户资金可买入1000万美元的货币，杠杆10:1，但无论何种情况都不应一次性满仓。可将其分成4份，在1.3480附近卖出1/4仓位；若行情顺利，在1.3430再加1/4；在1.3380平掉1/4；到1.3300附近全部平仓。随后在1.3300开始转向，以相同方式向1.3480方向买进欧元。这是顺利情况下的资金部署。每个单都必须设定止损点，比如1.3300的多单也需设置止转点。

若1.3480的空单失败，欧元向上发展，则可在1.3530止转，在1.3580加码1/4，到1.3630平掉1/4，到1.3680全部平仓。每笔交易都需设置止损。同样，若1.3300的多单失败，也可使用相同的止转策略，在1.3250离场。这样基本能实现资金和风险管理的部署。

关于止损点数的设置，有两种常见方法。其一，用点数控制，即只关注最大可承受亏损点数，如50点或80点。其二，根据趋势变化设置止损或止转。例如，只要1.3300-1.3480的盘整区不被突破，内部的两个仓位就不必止损或止转；只有当突破时，才触发止损或止转。这是通过趋势变化来管理风险的方法。CWG官网两种方式各有优劣，取决于账户资金量及个人经验。使用10-20点的窄幅止损，在外汇市场长期成功概率较低，外汇市场需要相对宽松的止损空间。这就是资金管理和风险管理的基本概念。大家可以深入研究，逐步完善自己的管理系统。

3、执行资金管理和风险管理的难题

上述原则并不难学，但实际执行中却常出现“知易行难、明知故犯”的问题。投资者在具备一定经验后，对资金管理和风险管理已有认识，对相关市场格言了如指掌，但实际操作时仍可能拖泥带水、执行不彻底。这是我与团队多年作战中亲眼所见，让我深感投资这一行业并不适合某些性格的人。成功的投资需要纪律、果断和随机应变的能力，这并非人人都能培养。犹豫不决、拖泥带水根本无法在市场中生存。例如，在上例中，需耐心等待1.3300附近到来，到点进场，并按计划执行；若出现新变化，则需立即应变，要么离场，要么转向。新手不知所措可以理解，但有经验的投资者明知故犯，很可能与性格及心理素质有关。风险管理的首要原则是保本，当对情况无把握时，应坚决离场，待情况明朗后再进场。这与打仗无本质区别。

在上例中，若1.3300的多单失败，且1.3480-1.3300盘整区被向下突破，交易员应迅速转向。然而，部分投资者仍缓慢观望，既不设止损也不止转，让多单持续亏损数百点，直至1.2800被套，最终以止损离场或被迫出局；或一直抱着亏损单，等待行情反转。更不可取的是，不止损止转，反而逆势加仓“锁仓”，期待后续“解仓”。这些都是偏离正道的做法，只会让投资者陷入困境。关于锁仓的荒谬，之前已多次强调，切勿锁仓，应果断止损或止转。

更糟的是，第一单亏损后，不仅不止损或止转，反而向错误方向“加死码”，直至资金耗尽。其实，只要保住本金，市场机会众多，50-80点的止损止转并不会造成致命打击。不止损、不止转、锁仓、加死码，这些都是会害死投资者的误区。

为何有些投资者难以做到及时止损止转？这其实是个人性格使然，需要锻炼纪律并坚决执行。长期不用止损止转，生存概率为零。若自己做不到，可委托他人代为执行。偶尔闯红灯可能没事，但每次都闯，迟早出事。资金管理和风险管理同理。止损后价格可能反弹，新手可能因此后悔，便放弃止损；但短期几次侥幸，长期必将失败。正确的做法是，每次都按当时情境执行应有的风险控制措施，这样才可能保障长期生存与稳定盈利。

4、杠杆过大与赌性过强

不知何故，许多新手将金融市场视为赌场，持续下注直至损失殆尽。首先，我们来分析央行和大基金如何在外汇市场稳健运作。它们通常不用杠杆或使用极低杠杆，以确保正常市场波动不会造成致命打击。其次，它们往往依靠期权等工具进行风险对冲，而非裸奔冒险。这样年复一年积累，最终实现可观收益。值得注意的是，巴菲特和索罗斯旗下基金的长期年化回报率约为25%左右。前者几乎不涉及杠杆，后者杠杆约2:1。这并非胆小，而是对市场胜算有深刻认知。这些经验丰富的老手也步步为营，新手若使用200:1的高杠杆并以全部身家下注，赢面可想而知。1998年美国长期资本管理公司（LTCM）的失败就是典型教训，它几乎引发金融市场动荡，主要原因正是杠杆过大、赌性过强且忽视风险管理，而非智力或经验不足。

另一种常见现象是在重要数据公布前押注单边行情。消息市确实是较好的交易机会，但不该采取盲目赌法。对于上述两种情况，我只能劝告：不要赌，因为最终可能输光。投资的本质是捕捉高概率机会，同时做好资金与风险管理，这与赌博有本质区别。

5、资金管理、风险管理和心理素质

交易中，若无持仓便无法盈利；但有持仓就伴随风险，进而产生心理压力。核心问题是平衡这些因素。投资最终归结为如何克服贪婪、恐慌并保持心理稳定。锁仓、加死码及不设止损等行为，根源都在于心理素质。回避压力、回避痛苦是人的天性，但在金融市场，我们无法逃避。这些问题必须每天勇敢面对。若有人对丝毫压力都感到难以承受，最好远离交易；或将分析和决策交由他人执行，将分析、交易分开。通常大型银行和基金公司都采用这种模式。有些分析师对行情判断精准，但一遇盈亏就慌乱；有些人对分析不擅长，但关键时刻决断果断，反而表现出色。

多年从业者都认同，交易行业必然伴随“压力”和“痛疼”。若有人说自己从未承受过压力，那他多半没有真正做过交易。每个市场参与者都要面对不同程度的压力。关键在于如何化解这些压力。唯一的办法是建立一套经过实战验证、切实可行的交易系统，配合资金管理和风险管理体系，并具备钢铁般的纪律和心理素质，在必要时毫不犹豫地采取决策。这需要极大的抗压能力。成功投资者必须拥有出色的抗压能力，而这正是决定成败的核心，而非单纯看图技术。

许多新手因压力处理不佳，稍有浮盈便紧张，担心利润回吐，结果迟迟不敢加仓，也等不到目标就提前了结。他们为蝇头小利沾沾自喜，而在市场转势时却坚决不止损、不止转，甚至逆势硬扛，并采用“加死码”、“锁仓”等错误方法，最终导致失败。这些都是为了避开一时痛苦的人性弱点驱动。典型案例如巴林银行、中国航油等。市场如战场，无情且残酷，心理素质差或缺乏纪律者，自然难以生存。

最终，当投资者达到一定水平后，成败更多取决于心理素质。这也是所有行业的共同规律。有些运动员平时表现出色，但到奥运会等关键时刻却失常；有些选手平时一般，大赛却超常发挥。区别就在于心理素质和内在韧性，外汇交易同样如此。

大部分新手在保证金交易中失败的主要原因及克服方法，上文已作说明。作为新手，初期几年（至少五年）应尽量做小额交易，避免频繁操作，避免高杠杆，切勿接触“旁门左道”，以学习正确方法与生存能力为主，多研究资金管理和风险管理，逐步理解市场运作规律。财不进急门，欲速则不达。

在外汇市场，投资者每日都应牢记的核心问题是：如何保本、如何做好资金管理和风险管理。只要在这方面投入精力、不断锤炼，长期生存并盈利并非难事。