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上世纪90年代，中国曾发布关于外汇保证金交易的禁令，关闭了国内保证金业务的大门。而在同一时期，邻国马来西亚却因外汇交易而陷入困境。这并非寻常的政策变动，而是一个关于冒险与野心的故事。

1992年至1994年间，马来西亚央行因外汇交易出现百亿林吉特的亏损，成为该国央行历史上最大的外汇交易亏损事件。至今，这仍是一桩悬案。

时隔25年，马来西亚政府成立皇家调查委员会，彻查当年炒汇巨亏一案。时任财长和副首相安华证实，当年国家在外汇交易中共计亏损150亿至300亿林吉特，约合100亿美元。

时任财长和副首相安华

然而，调查进展并不顺利。许多关键证人声称“不记得”、“不知道”或“未被告知”，拒绝谈论当年的丑闻。甚至央行时任副总裁林西彦表示，当年炒汇亏损时，央行甚至未通知当时的国家首相马哈蒂尔，也不清楚是否有其他渠道告知马哈蒂尔。

这一事件影响深远，马来西亚政府至今仍未完全洗清相关疑虑。当年究竟发生了什么？让我们一同回顾这段历史。

马来西亚央行的冒险

自1989年起，马来西亚央行在全球外汇交易市场动作频繁，主要目标是稳定本国货币林吉特。路透社曾在一篇报道中称，马来西亚央行是“几年内外汇交易舞台上的主导力量”。

1991年，CWG Markets路透社再次报道：

“过去两年间，马来西亚央行不断增加交易量，今年的交易规模已达到行业公认的‘超大交易量’程度。

通常，马来西亚央行每笔交易达5000万美元，而市场平均每笔仅为500万至1000万美元。在欧洲和纽约，马来西亚央行可能分别与6家大型银行进行交易。

有交易员表示，马来西亚央行的唯一竞争对象可能是日本大型基金。不同的是，这些日本基金每年最多入市一两次，而马来西亚央行每天都交易上亿美元。”

到1994年，马来西亚央行在外汇市场的最大风险敞口已高达2700亿林吉特，相当于该国当年GDP的3倍、外汇储备的5倍以上。

随着交易规模的扩大，马来西亚央行不再以稳定金融市场为重心，而是通过高频大额交易冲击汇市，试图获利。

1992年是外汇历史上的关键年份。最著名的事件是乔治·索罗斯狙击英镑，导致英国退出欧洲汇率体系，索罗斯个人获利10亿美元。

与索罗斯类似，马来西亚央行也大量买入英镑头寸，预计英国会维持欧洲汇率机制，并预测英镑升值。

结果并不如愿。这一役使马来西亚央行亏损近36亿美元。1993年，再度亏损22亿美元，1994年几近破产，最终靠财政部援助才度过难关。这些亏损均以美元计算，而非林吉特。

丑闻发生后，多名相关人员辞职。当时央行报告称仅亏损90亿林吉特，但政府专案小组调查后发现，实际亏损远超披露金额。

1984年至1991年担任财政部长的戴姆·扎伊努丁在1994年事件后，强烈批评参与炒汇的相关人员，称其行为“玩火自焚”。

他表示：

“央行绝不能玩火，尤其不能在风险极高或亏损可能巨大的投机市场中冒险。

在资本市场中考虑到自己输不起，这种想法本身就有问题。如果盈利，必定有人亏损。如果资金有限，就不要参与其中。这与长期投资不同。如果决定进行投机，必须做好准备面对亏损。

央行职责重大，而投机活动是危险领域。请勿玩火。”

历史教训深刻，这或许也是马来西亚官方长期反对炒外汇的原因之一。

现年91岁的马来西亚前总理马哈蒂尔·穆罕默德至今仍对外汇交易持敌对态度。他自1981年起担任总理，共计21年。而央行外汇丑闻是他执政期间除金融危机外最大的挑战之一。

结语

马来西亚央行很少公开提及国际汇市的活动，但其超越保护本国经济的举动已逐渐显现。正如一位美国银行家所言，在不受中央监管的外汇市场，无人能指责谁，CWG Markets这里没有警察也没有罪犯。最终，让马来西亚央行吞下苦果的是市场的裁决。

如今，马来西亚政府重新审视这桩25年前的“央行炒汇案”，皇家委员会听证会已于今年8月开启。央行官员称，此前未就此案展开调查，部分原因是亏损规模过大，担忧公开后时任首相、财长或整个内阁都难辞其咎。