从数字游戏看资金管理的核心要点
在美国金融界曾经进行过一项调查：能够长期获胜的投资，最重要的不是何时、以何种价格买入股票，而是买入的数量。这就是投资界所说的“资金管理”。
美国“威廉指标”的发明人、投资大师威廉斯曾表示：“资金管理是我投资生涯中最重要的秘诀，除此之外，再没有更重要的东西了。”我认为这种说法并不夸张。投资者的盈利来源于资金管理，而非所谓神奇的分析体系或占卜式的玄妙方法。成功的交易能赚钱，而成功的交易加上顶级的资金管理技巧，则能创造巨大财富。
一、一个资金管理的游戏
让我们先进行一个胜率为60%的游戏：你有1000元本金，有100次下注机会，赔率为1:1，那么，你该如何下注才能获得最大收益呢？在阅读下文之前，建议你先思考一下这个问题。
据调查，大多数人在不利情况下会下更大的赌注，而在有利情况下却下更少。这反映到市场中，人们常在连续几次下跌后预期上涨，或在连续上涨后预期下跌，但这只是赌徒的谬论，因为盈利机会仍然只有60%。此时，资金管理就显得极为重要。
假设你以100元开始这个游戏，结果连输三次（从概率上讲，这种情况很容易遇到），此时你的资金只剩下700元。那么，多数人会认为第四次会赢，于是将赌注增加到300元（试图挽回损失的300元）。尽管连续四次输的概率不大，但仍然可能发生。
那么，你只剩下400元，要在游戏中挽回损失就必须盈利150%，机会不大。假设你把赌注放大到250元，那么很可能四次游戏后你就破产了。无论哪种情况，CWG Markets在这个简单游戏中无法盈利，原因在于缺乏资金管理概念，冒的风险太大，没有在风险和机会之间取得平衡。
二、什么是资金管理？
很多人将资金管理仅仅定义为风险控制（止损），但实际上，资金管理包含“头寸管理”和“风险控制”两部分。留得青山在，不怕没柴烧，留住明天还能生存的实力，比今天获利更为重要。
在资金管理中，头寸管理包括资金品种的组合、每笔交易资金使用的大小、加码的数量等，这些要素最终会影响整个交易成绩。世界上所有赌场都限制赌徒下注的最高限额，一方面控制赌徒的损失、减少负面影响，另一方面也控制赌场自身风险，避免因某次偶然运气导致大额下注带来的风险。同样，专业投资者也应限制每次交易的金额，因为无人能预测下一次交易是盈利还是亏损。国外的专业期货领域，允许交易者在市场中多次小亏学习经验，但绝不允许出现一次大额亏损。
风险管理主要涉及止损和止盈。成功的投资者，看谁笑到最后，谁就笑得最好。风险管理使投资者能在市场中长久生存，最终笑到最后，在机会最好的时候仍有资金进行交易。因为从概率角度看，只有完成一定数量的交易，才能反映交易体系的真正成效，不能仅以某几次交易的盈亏来评价整体业绩。
因此，在市场中长期生存，完成成功交易者必要的交易次数，才能体现交易体系的效益。尤其是在进入市场的初期，投资者最需要的是投资经验和经历，盈利是次要的，关键要控制交易量和风险管理，在不断向市场学习的同时，避免伤筋动骨。当经验充足时，才能有足够的资本展现才华。就像刚步入职场的学生，由于缺乏经验会犯很多错，但只要不出现重大失误，老板通常会给予理解，因为新人需要培养时间。当你逐渐成熟，老板才会把重大项目交付于你。重复旧的投资行为只能得到旧的结果，想要改善结果，就需要改变旧的投资行为，借鉴市场中3%成功投资大师的操作思路。
三、资金管理与止损
有种说法是“学会止损是散户的悲哀”，这或许对某些人适用，但从普遍意义上看，不会止损是散户始终难有突破的主要原因之一。人们往往喜欢快速获利，而给亏损留有余地，结果是截断利润、扩大亏损。
长此以往，如何实现资金增殖呢？让我们记住几个数字：20%的亏损需要25%的盈利来达到盈亏平衡，这相对容易；40%的亏损需要66.7%的盈利，很难达到；而亏损50%以上就需要100%的盈利，几乎不可能扭亏。
就个人经验而言，20%的损失是亏损的极限。但这种止损并不等同于资金管理，因为它无法告诉你该抛出多少，也就无法通过仓位和品种调整来控制风险。
资金管理是交易系统的重要组成部分，本质上决定了头寸大小，可确定系统交易中能获取多少利润、承担多少风险。我们不能简单地通过设置货币管理的止损来代替最关键的部分。
四、资金管理与分析系统
回到前面的游戏，盈利的基础是胜率。也就是说，你的分析系统提示的买卖点从长期来看必须能产生利润。关于分析系统本身是另一个话题，在此不深入探讨。在具备有效分析系统的基础上，资金管理的作用就是通过合理仓位调整和资金管理，使分析系统更好地为自己服务。
就游戏中假设分析系统有60%胜率，但仅凭这一点，如果使用不当同样会出现巨大亏损（由此不难理解为什么使用相同分析系统，投资绩效却有明显差异）。
在本文的游戏中，如果简单地每次下注10元，那么最终资金将达到1200元。当然还有更优的下注方式。比较上述几种下注方式，就能清楚看到不同的下注方法产生完全不同的结果。可以说，理解了资金管理的重要性，也就开始理解交易中的最大秘密之一。
五、常见散户资金管理情况
第一类：某账户持有10只股票，其中7只上涨（涨幅不一）、3只下跌（跌幅不一），能盈利多少？除非那7只都是热点板块股票，否则只要其中一只下跌股票仓位较重，就可能吃光全部盈利。因此，这种资金运用盈利概率不高。
第二类：某账户持有10只股票，10只全部下跌（跌幅不一），即使账户未满仓，也足以让人焦虑，无论止损还是补仓，都够折腾。因此，盈利概率也不高。
第三类：某账户仅持有1只股票，上涨和下跌概率各占50%，风险大收益也大。这种资金管理盈利概率高，但亏损概率也高，一旦看错行情亏损会很严重，因此并非最佳的散户管理方式。那么，到底什么样的方式较好呢？
六、几种资金管理策略
资金管理策略有无数种，职业赌徒长期宣称存在两种基本策略：等价鞅策略和反等价鞅策略。在一次亏损交易中，等价鞅策略会在资本减少时增加赌本规模，这种策略风险巨大，若连续亏损，风险不断放大，最终可能导致破产。
反等价鞅则是在盈利交易中或资本增加时增加赌本。聪明投资者倾向于在盈利后适度增加仓位，这有助于在趋势行情中放大收益。有多少种入市法则，就有多少种资金管理策略。
七、资金管理模式
以下为反等价鞅的几种资金管理模式：
1.每固定金额一个单位：该模型允许用一定数量资金买入一个头寸，对所有投资均等对待，并始终允许持有一个头寸。
2.等单元模型：对资产组合中各投资，按其根本价值给予相同权重。
3.风险百分比模式：将风险设定为资本的一定比例，所有交易赋予相同风险水平，并允许资产组合稳定增长，适合长期走势跟踪者。
4.波动性百分比模型：在风险和机会之间提供合理平衡，适用于使用紧密止损的交易。
值得一提的是，投资者应避免资金管理中的“散、乱”问题。“散”指的是过度分散持仓，很多人认为“不把鸡蛋放在一个篮子里”更安全，导致账户中外汇品种繁多，甚至不清楚何时买入；“乱”则表现为乱操作、乱补仓，最终只看到账户平均成本，却不知道各品种在什么价位买了多少。保持清晰、有计划的资金管理，才是长久盈利的关键。