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贵金属：美国7月PPI数据远超市场预期，同比上升至3.3%，高于预期的2.5%，环比上涨0.9%；核心PPI同比上涨3.7%，预期为3%。这一数据使得市场对美联储降息的预期有所降温，美元指数与美债收益率随之走高，贵金属价格承压。美联储官员密集发声，部分官员对降息仍持谨慎态度，但也有支持大幅降息的声音，内部观点分歧明显。总体来看，短期美联储降息预期波动较大，贵金属或维持宽幅震荡。此外，美俄领导人会晤在即，市场关注双方协议达成情况。操作上，建议多单部分止盈，控制风险为主。沪金2510合约参考区间760-800元/克，沪银2510合约参考区间9000-9400元/千克。

股指期货：上一交易日，上证综指下跌0.46%，深证成指下跌0.87%，创业板指下跌1.08%，科创50上涨0.75%，沪深300下跌0.08%，上证50上涨0.59%，中证500下跌1.20%，中证1000下跌1.24%。两市成交额为22792.09亿元，较前一交易日增加约1282.72亿元。行业方面，表现最好的行业为非银金融（上涨0.59%），银行（下跌0.02%）和食品饮料（下跌0.16%）；表现最差的行业为综合（下跌2.66%），国防军工（下跌2.15%）和通信（下跌2.12%）。基差方面，IC、IM基差小幅走强，IH、CWG MarketsIF基差小幅走弱，IH、IF当季合约年化基差率分别为0.00%和-2.40%，IC、IM当季合约年化基差率为-8.40%和-9.20%。套保方面，空头套保可考虑季月合约。上个交易日，沪深两市震荡下行，成交额突破2万亿后持续增加，市场交易情绪快速转强。上证指数3700点得而复失，除金融板块相对抗跌外，其余板块均有不同程度下跌，此次调整或为前期累计涨幅较多后的阶段性回调，短期市场表现可能受到一定影响，但成交额增加对后续走势形成支撑。进入8月，上市公司中报陆续披露，自去年9月以来适度宽松的货币政策有望降低企业短期融资成本，企业盈利端或逐步回暖，盈利与估值双重修复可能促使中小盘股表现优于大盘，建议保持IC、IM多单持有。

股指期权：上个交易日，上证综指下跌0.46%，深证成指下跌0.87%，创业板指下跌1.08%，科创50上涨0.75%，沪深300下跌0.08%，上证50上涨0.59%，中证500下跌1.2%，中证1000下跌1.24%，深证100ETF下跌0.7%。两市成交额为22792.09亿元，较前一交易日增加约1282亿元。行业板块中，非银金融（上涨0.59%）表现最佳，银行（下跌0.02%）和食品饮料（下跌0.16%）相对稳健；通信（下跌2.12%）、国防军工（下跌2.15%）和综合（下跌2.66%）表现较弱。7月以来股票市场表现更多由政策与流动性驱动估值修复。若宏观经济与上市公司盈利等基本面改善，市场仍有上行空间，但基本面兑现尚需时间，长期或呈中枢逐步上移的震荡走势。中期建议继续使用期权备兑组合增厚收益。短期看，近期较大涨幅积累了一定风险，上证指数临近区间高点，叠加半年报披露期临近，可考虑适当买入虚值看跌期权进行风险管理。

国债期货：周四，国债期货再度下跌。单边方面，按收盘价计算，30年期主力合约下跌0.36%，10年期主力合约下跌0.12%，5年期主力合约下跌0.08%，2年期主力合约下跌0.02%。现券方面，30年期国债活跃券收益率上行1.3个基点至1.978%，10年期活跃券收益率上行1.2个基点至1.732%，2年期活跃券收益率上行0.5个基点至1.4%。跨品种价差方面，4TS-T、2TF-T和3T-TL分别变动0.047元、-0.035元和0.025元。单边策略：权益市场走弱背景下，CWG Markets期债高开低走，总体仍未止跌。7月社融存量同比延续回暖，M1、M2同比双双超预期，金融数据对债市构成一定压力。短期市场情绪偏弱，建议继续观望，等待止跌信号明确。跨品种策略：利率曲线短端陡峭、长端平坦，可等待通胀预期降温后，介入空短端（TF）多长端（TL）的套利策略。套保策略：基差处于中性，单边情绪偏弱，暂无明确推荐。

工业硅：工业硅期货弱势震荡，市场成交清淡，现货报价持稳。基本面看，在利润修复背景下，近期南北产区新增开工，供应趋于增加；需求端多晶硅产量趋增，有机硅前期停产产能有所恢复，短期供需双增。总体来看，宏观情绪影响仍在但边际递减，基本面变化或重回主导，后市盘面仍存压力。操作上，建议短线轻仓做空，SI2511合约参考区间8200-8800元/吨。

橡胶：周四，国产全乳胶报价14650元/吨，较上日下跌150元/吨；泰国20号混合胶报价14420元/吨，较上日下跌180元/吨。原料端，泰国胶水报收54.2泰铢/公斤，杯胶报收49.8泰铢/公斤，均与上日持平；云南胶水报收14.2元/公斤，海南胶水报收13.3元/公斤，亦持平。库存方面，截至2025年8月10日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比下降1.1万吨，降幅0.85%。深色胶社会总库存79.7万吨，环比降0.8%，其中青岛现货库存降1.9%、云南增1%、越南10#增加4.8%、NR库存小计增7.6%；浅色胶社会总库存48万吨，环比降0.8%，其中老全乳胶环比降2.6%、3L环比增1.5%、RU库存小计增1%。观点：泰国等东南亚产区与国内产区仍处雨季，降雨影响割胶作业，科特迪瓦进入干季后天气利于割胶，全球产区天气条件符合季节性。需求端，国内轮胎行业生产变化不大，全钢胎企业生产相对更好，下游行业预期有限回暖。平衡表迎来改善，预期兑现，短期市场情绪回暖，RU与NR有所反弹。但中国市场消费占全球约20%-25%，对总量平衡改善幅度有限，预计反弹高度受限。

铁矿石：1. 大商所调整焦煤期货JM2601合约交易限额和手续费标准。自2025年8月15日交易时起，非期货公司会员或客户在焦煤JM2601合约上单日开仓量不得超过1000手；8月18日起，投机日内交易手续费费率上调至成交金额的万分之二。2. 本周五大钢材品种供应871.63万吨，周环比增加2.42万吨，增幅0.3%；总库存1415.97万吨，周环比增40.61万吨，增幅2.95%；周消费量831.02万吨，下降1.7%。3. 8月14日西澳至中国海运费10.37美元/吨，涨0.13美元/吨；巴西至中国海运费24.93美元/吨，涨0.14美元/吨。供给方面，2025年8月4日-10日，Mysteel全球铁矿石发运总量3046.7万吨，环比减少15.1万吨；澳洲巴西发运总量2530.3万吨，环比减少1.9万吨；中国47港到港总量2571.6万吨，环比减少50.8万吨；45港到港总量2381.9万吨，环比减少125.9万吨；北方六港到港1203.0万吨，环比减少50.1万吨。需求方面，8月8日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.75%，环比增0.29个百分点，同比增3.54个百分点；高炉炼铁产能利用率90.09%，环比减0.15个百分点，同比增3.07个百分点；钢厂盈利率68.4%，环比增3.03个百分点，同比增63.21个百分点；日均铁水产量240.32万吨，环比减0.39万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存14267.27万吨，环比增45.26万吨；日均疏港量336.45万吨，增18.54万吨；全国钢厂进口铁矿石库存9013.34万吨，环比增1.25万吨；样本钢厂进口矿日耗298.14万吨，环比减1.32万吨。主线逻辑：产业方面，供给近期或维持较低发运和到港水平，需求仍有韧性，钢厂盈利率维持六成以上，最新数据继续上探，日均铁水产量持稳于240万吨附近，但下游五大材表需下滑，库存累积。整体来看，铁水高位运行，但下游承接存疑，矿价预计震荡偏弱，关注限产消息发酵。策略：铁矿2601合约参考区间760-800。

螺纹钢：本周螺纹钢产量微降0.73万吨至220.45万吨，表观需求下降20.85万吨至189.94万吨，厂库连续第二周增加，社库连续第五周增加，数据偏空。短期受利润影响，螺纹钢产量小幅回落，但高温雨季持续，需求表现不佳，库存回升，供需矛盾加剧。CWG Markets建筑钢材供需矛盾显现，成本端双焦冲高回落，短期建筑钢材价格或震荡偏弱。

热卷：本周热卷产量微增0.7万吨至315.59万吨，钢厂库存累库2.1万吨，社会库存降库1.26万吨，总库存表现为累库。目前现货市场需求偏弱，下游采购以刚需为主，投机需求尚可。贸易商库存压力可控，部分低价出货，市场低价成交尚可，高价成交清淡。成本端双焦冲高回落，短期热卷价格或震荡偏弱。