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本周的国际原油市场，用“波动较大”四个字来形容并不为过。从周初的快速回落，到周中的明显反弹，再到后半段的来回拉锯，最终以创下数周最大单周跌幅收场。布伦特原油与美国原油期货仿佛坐上了一台起伏不定的过山车，而影响这一切的主要因素，与美伊和平谈判密切相关。这场牵动全球能源神经的地缘相关事件，在本周上演了一出反转再反转的剧情，让所有市场参与者都密切关注着相关消息的变化。

开局：和平曙光初现，油价遭遇“黑色星期一”

本周的序幕由一则看似充满希望的消息拉开。周一（5月25日），市场上突然弥漫起相关方正接近达成和平协议的乐观情绪。有知情人士透露，相关方面代表进行了会谈，讨论结束当前紧张局势的可能性。双方据称已在谈判框架方面取得进展，该备忘录将暂时停止相关行动，并为谈判争取时间以敲定最终协议。

这一消息犹如一盆冷水，瞬间浇灭了地缘风险溢价引发的市场热情。尽管相关方面随后都淡化了即将取得突破的预期，但市场的反应是直接且明显的。由于当天正值当地假日，市场交投相对清淡，这种流动性不足的环境反而放大了价格的波动幅度。布伦特原油7月期货收盘明显下跌，报每桶96.30美元；美国原油期货也显著走低，收于90.88美元。分析师当时表示，关键航道的运输风险似乎有望缓解，尽管他也承认协议尚未最终敲定。然而，也有清醒的警告声音指出，过去数月多次出现接近达成协议却最终破裂的先例，这一次或许也不例外。无论如何，市场已经用行动表达了对和平前景的预期，相关风险溢价正在快速消退。

反转：局势重燃，多头的希望瞬间破灭

然而，仅仅一天之后，剧情就发生了逆转。周二（5月26日），有消息称相关方面在该区域出现了行动，这让前一天还满怀期待的和平希望瞬间化为泡影。伊朗方面指责美方违反停火协议，实施了所谓的“防御性行动”。而美国国务卿鲁比奥则含糊其辞地表示，通过谈判达成停止冲突的协议可能“还需要几天时间”。

受此影响，全球基准布伦特原油7月期货周二大幅反弹，结算价上涨，重返每桶99.58美元的水平。但有趣的是，当天美国原油期货却逆势下跌，报每桶93.89美元，显示出市场内部对于事件解读的分歧。更值得关注的是，美国汽油期货明显下跌，柴油期货也同步走低，均创下五周最低收盘水平。这背后的逻辑是，虽然局势重燃的担忧提振了原油期货本身，但市场可能同时在计价如果冲突持续或加剧，将如何抑制下游需求。自相关情况发生以来，伊朗几乎完全停止了非伊朗籍船只进出关键航道，这条承载全球约五分之一石油和液化天然气运输的咽喉要道被严重阻塞。尽管行动事件再次拉响了警报，但船舶追踪数据显示，近日已有数艘LNG运输船成功通过海峡，驶向不同国家，这或许是成品油期货表现疲软的一个隐性原因。

悬念：消息面混乱，CWG Markets市场在希望与担忧中摇摆

周三（5月27日）的市场情绪变得更加复杂和矛盾。投资者在等待关于和平协议框架的最新确切消息，而在此期间，各种传闻满天飞。最终，油价再次明显下挫，布伦特原油跌至每桶94.29美元，美国原油跌至88.68美元，完全抹去了周二的全部涨幅。

造成这种剧烈波动的原因是消息面的极度混乱。一方面，美国国务卿鲁比奥承认谈判取得了一些进展；但另一方面，美方高层表示仍有问题需要解决，伊朗官方媒体也承认存在未解决的问题。更让市场困惑的是，美国方面断然否认了伊朗国家电视台关于已达成框架协议的报道，该报道曾乐观地表示将在一个月内恢复关键航道航运，并解除相关方面对伊朗船只的海上限制。分析师指出，伊朗军方一名领导人表示重返冲突的可能性较低，这让许多交易商相信和平协议正在临近，此前市场消化的全球供应极度紧张状况似乎开始缓解。与此同时，航运数据显示，尽管整体流量仍然有限，但关键航道的航运活动仍在继续，一艘相关方的成品油油轮正在穿越这一咽喉水道。这种“边谈边过船”的现实，极大强化了市场对于关键水道可能逐步重新开放的预期。

拉锯：真假消息对垒，多空双方激烈博弈

周四（5月28日）的行情将本周的“消息市”特征演绎到了极致。油价在震荡交投后收盘涨跌不一，布伦特原油微跌，而美国原油则微涨，显示出多空双方在相互矛盾的消息面前陷入了僵持。

当天早些时候，伊朗革命卫队宣布袭击了一处美国空军基地，以回应美国对阿巴斯港的打击。这一消息一度推动布伦特和美国原油期货均上涨超过2%。然而，好景不长，多位知情人士向外界透露，相关方已就将中东地区降温期延长达成协议。尽管该协议仍需获得相关方面批准，且伊朗相关通讯社强调谅解备忘录的文本尚未最终确定，但市场迅速转向了对和平的预期。此外，美国能源信息署公布的上周原油库存数据显示，库存有所减少，虽为连续第六周下降，但降幅低于市场预期，这也给油价带来了额外的下行压力。正如咨询公司所言：“受相关方利好消息推动，油市正勉强上行，但只要稍有关键航道重开的迹象，油价便会大幅下挫。”这句话精准地概括了当天的市场心态——任何关于和平的微小信号，其影响力都足以压倒实际的冲突消息。

收官：协议框架渐明，全周惨淡收场

到了周五（5月29日），市场情绪的天平最终倒向了和平一方。原油期货当日下跌逾2%，为这一剧烈动荡的一周画上了句号。7月到期的布伦特原油期货收于每桶92.05美元，美国原油期货收于每桶87.36美元。

尽管相关方在细节表述上仍存在差异——例如伊朗相关通讯社称协议要求伊朗无限制开放海峡，但伊朗将根据自己的安排重新开放并收取过境费——但市场显然已经认定缓和已是大概率事件。相关人士直言不讳地表示：“市场认为缓和将没有难度，已是板上钉钉。” 美方高层再次呼吁伊朗立即重新开放海峡，而市场的焦点已经完全转向了“何时”而非“是否”。

最终，本周布伦特原油期货价格下跌约11%，创下七周来最大单周跌幅；美国原油期货价格下跌逾9%，创下六周最大单周跌幅。两大指标油价均跌至4月中旬以来的最低点。相关分析师在总结本周行情时指出，尽管关键航道的石油运输仍受限制，且全球库存持续下降，但市场的全部注意力都集中在了相关协议达成的可能性上。油价的持续下跌甚至开始迫使部分市场参与者平掉手中的多头头寸，形成了一股自我强化的下跌循环。

（美原油日线图）

（布伦特原油7月期货日线图）

总结与展望：风险溢价褪去，市场等待真正的“靴子落地”

回顾本周，原油市场完全被相关谈判的消息面所影响。从周初的乐观下跌，到周中的冲突反弹，再到后半段的反复权衡，最终以和平预期占据上风、油价明显收跌而告终。这一周的表现淋漓尽致地展示了地缘相关事件对大宗商品市场的巨大冲击力，也提醒所有参与者：在当前这种高度不确定性的环境下，任何单一消息都可能导致价格在较大范围内剧烈摆动。

展望未来，市场的核心矛盾依然清晰。短期内，只要关于缓和与关键航道重开的任何积极信号出现，原油价格中的相关风险溢价就可能继续被挤压。投资者需要密切关注未来几天相关方是否真的能签署那份降温备忘录。但与此同时，我们也不能忽视几个重要的现实问题。即使和平协议达成，受损的油气设施修复以及关键航道的航运完全恢复正常运输，都还需要数月时间。正如分析师所言，每日千万桶级别的原油供应缺口不会立即消失，全球市场仍将持续消耗库存。因此，本轮油价的下跌究竟是趋势性的反转，还是过度反应后的情绪宣泄，或许要等到协议真正签署、航道真正重开的那一刻，才能得到最终的答案。在此之前，任何单边押注都可能面临被市场情绪反复影响的风险。