机构：明年黄金或达6000美元，白银有望破90美元

2026-10-28

机构：明年黄金或达6000美元，白银有望破90美元

在通胀高企与利率上行的背景下，资金虽然更青睐高收益资产，但黄金市场所蕴含的结构性支撑依然稳固，并未因短期看空情绪而动摇。

金属聚焦公司贵金属业务总监马修·皮格特（Matthew Piggott）指出，目前市场正处于盘整蓄势阶段，此前推动金价大幅上行的核心因素并未改变，未来黄金和白银的表现仍值得关注。

资金博弈加剧，黄金盘整凸显深层支撑

皮格特进一步分析了黄金的宏观环境。他表示，尽管投资者近期情绪偏谨慎，但机构买盘与多国央行的持续增持，为金价在每盎司4000美元上方提供了坚实支撑。金属聚焦公司发布前瞻预期显示，2027年黄金平均价格有望达到每盎司5330美元，较今年预计的4600美元上涨约16%；明年第四季度金价更可能试探每盎司5600美元，甚至逼近6000美元大关。同期，白银均价预计将在明年升至每盎司84.4美元，并在第四季度突破90美元。

皮格特解释，年初金价回调及反弹力度有限，主要反映出各类资产对资本的激烈竞争，并非黄金长期的基本面走弱。眼下，CWG外汇平台股票、能源及其他大宗商品分散了部分投资目光，同时债券收益率居高不下，也提高了持有黄金这类非生息资产的机会成本。

在金价接近4000美元关口时，机构资金表现出明显的战略耐心。皮格特补充说，机构买盘与央行增持共同夯实了这一价格底部。更重要的是，支撑此前金价上行的深层经济与财政不确定性因素依然存在，政府债务持续扩大，财政前景不够明朗，反而强化了黄金的长期配置价值，只是当前被通胀、能源价格及货币政策等短期因素暂时遮蔽。

机构：明年黄金剑指6000美元，白银或上破90美元

宏观扰动仍存，货币政策转向蕴藏转机

在宏观金融层面，国际局势的不确定性仍是影响黄金投资需求回暖的重要阻力。皮格特表示，能源价格上涨带动通胀预期升温，并支撑美元走强，使得央行更倾向于维持偏紧的货币政策，这种复杂的宏观组合加大了贵金属定价的难度。他认为，只有能源端出现实质性改善，通胀压力才能真正缓解，市场买入信心也有望逐步恢复。

他提醒，相关不确定因素可能在后续时期重新升温，并进一步推升能源通胀，使紧缩预期延续。不过，金属聚焦公司依然认为，美联储不会开启长期大幅加息，因为过度紧缩可能引发经济衰退，反而会提升黄金作为组合对冲工具的需求。皮格特强调，虽然外部扰动使黄金行情的启动时间有所延后，但在货币政策预期反复变化的过程中，金价仍然表现出较强韧性，盘整底部较为牢固。此外，随着年底临近，亚洲主要市场的季节性实物买盘也有望为金价带来额外支持。

机构：明年黄金剑指6000美元，白银或上破90美元

银价突破瓶颈，投资属性将成核心引擎

与黄金受到央行购金和财政担忧支撑不同，白银所处的基本面环境更为复杂。金属聚焦公司预计，虽然2027年白银均价可达每盎司84.4美元，并在第四季度突破90美元，但实物白银市场可能从今年约3540万盎司的缺口，转为明年约3730万盎司的过剩。造成这一变化的主要原因是，银价高企促使光伏等工业用户加快降低白银用量。

皮格特进一步说明，光伏制造商正持续减少单位产品的白银使用量，这既是对高银价的应对，也是行业降本增效的长期方向。光伏行业已跨过关键节点，即使太阳能装机规模继续扩大，单位耗银量下降仍会使光伏用银总量趋于减少，而这一过程并不需要依赖颠覆性的新材料技术。

电动汽车和数据中心等领域的白银需求虽可在一定程度上对冲光伏端的减少，但皮格特认为，白银未来再度走强的核心动力将主要来自投资端。他强调，白银难以脱离黄金而独自大幅上涨，资金大举流入白银ETF、从而减少市场实物供应，才是推动银价上行的关键因素。随着投资渠道不断丰富，白银正逐步摆脱单纯替代品的定位，成为与黄金并列的独立贵金属品种，其配置价值也更为多元。